一、本月核心结论摘要

1. 4月国内铼市场处于高位偏强整理与成交验证阶段，后续仍具上移弹性。铼粉样本均价约47,297元/千克，高铼酸铵约27,569元/千克，铼粒约48,408元/千克，铼板约52,745元/千克。价格处于高位，月内窄幅整理反而说明价格中枢较为稳固，后续应偏向关注上移弹性。
2. 国际公开参考价上行是重要外部信息，但可作为后续偏强运行的重要外部锚点。Strategic Metals Invest页面显示，截至2026-05-05（发布日前最新可见口径）铼公开参考价为7,283.30美元/千克，较3月末/4月上旬6,389.30美元/千克参考值高894.00美元/千克，约14.0%；同页显示铼年初至今涨幅为52.99%，高于锗、铪、铟等部分科技金属同期表现。该价格属于公开参考价/投资零售口径，不等同于工业批量成交价。
3. 供给端短期没有明确宽松，也没有足够证据证明继续收紧。4月回收与提纯相关专利、论文和试运行线索值得跟踪，但尚未看到可量化、连续出货、足以改变1—12周现货供需判断的新增供给。
4. 需求端韧性与高附加值扩展继续为价格提供上行动力。航空航天、高温合金和催化剂仍是基础需求来源；医疗同位素、增材制造、高端粉末、半导体和高性能催化属于中长期高附加值方向，本月不足以单独解释短期价格继续上行。
5. 公开招投标显示高纯需求意向，但未形成成交验证。4月公开信息中出现高纯APR千公斤级招标和后续采购意向，但中国科学院金属研究所第二批项目（OITC-G260531675）最终按流标/未成交处理，不能再作为已兑现的需求侧支撑。该事项更适合作为高纯中间品预算需求线索，后续需等待重新采购、拆包调整或明确成交结果验证。
6. 市场研判可优先采用偏多的区间与情景框架。基准情景偏向高位上移或强势横盘；上行情景在真实成交放量、国际报价延续并传导、或供给扰动确认时更容易兑现；下行情景则来自高位成交不足、终端补库放缓、回收供应超预期或国际参考价回调。

二、本月市场价格回顾

1. 国内市场价格

从月内节奏看，4月国内价格更适合定义为“高位偏强整理”，更接近上涨后的蓄势整理。铼粉、铼粒、铼板公开样本变化较小，高铼酸铵下旬小幅回落，说明高位报价存在支撑但也面临成交承接检验。市场层面可把高位未回落理解为价格中枢仍具韧性，并关注后续上移弹性。

国内主流价格走势图

统计区间覆盖2026年4月国内四个重点产品公开样本走势，供价格平台和拐点研判参考。

2. 国际市场价格

国际公开参考价的上行强化了后续偏强运行的外部锚点，报告据此维持偏多判断。国际价格在本月报告中更适合作为偏多情绪和外部锚点，不宜机械照搬。YTD跨品种对比可说明海外资金端对铼稀缺属性的关注度较高，但在报告中仅作为情绪和估值参考，不作为国内成交价格锚点。

三、供给与回收动态

本月供给端没有出现可以直接改写短期现货供需关系的大规模新增原生供给；同时，供给约束仍在，短期宽松概率不高。铼仍依附铜钼副产体系，新增供应受上游主矿开采、焙烧回收、烟尘处理和分离提纯条件影响，供给弹性有限。

回收与提纯体系是中期变量，但其影响需要工程化证据确认。4月公开信息显示，紫金矿业钼铼回收专利组围绕回收率、分离和流程优化推进；BGRIMM/矿冶总院废酸提铼论文提供了铜冶炼废酸中低温常压提铼路线；西安沃泽环保5N级高铼酸铵制备专利公开；洛阳钼业铼回收试运行线索仍具跟踪价值。其中，BGRIMM/矿冶总院路线披露的实验条件包括20℃、H2O2浓度150 g/L、液固比5:1、搅拌350 r/min、30分钟反应，铼浸出率约96.06%；该信号的价值在于低温常压和废酸资源化，但仍需中试连续运行、成本、杂质处置和产品质量验证。

四、下游需求与应用变化

本月需求侧对价格中枢构成持续支撑：传统需求提供基础支撑，新兴方向提升长期价值，公开信息虽不足以证明4月下游出现集中补库，但也没有显示需求端转弱。需求判断应以订单、规格、交期、账期和复购频率为准。

五、行业动态与政策信息

1. 政策与关键矿物属性

4月USGS、Critical Minerals Institute及关键矿物相关信息继续说明铼具有战略材料属性。该属性有助于解释市场关注度，但不能替代成交证据；更适合作为行业认知、供应链韧性和长期需求结构的背景，并可作为偏多判断的支持材料。

2. 招投标与公开需求信号

科研院所端对5N级高纯APR存在预算和采购意向，但中国科学院金属研究所第二批采购项目（项目编号 OITC-G260531675，预算2,500万元、数量1,000公斤）最终未形成有效成交，应从“需求支撑”降级为“预算意向与成交阻力并存”的跟踪线索；大连化物所预算500万元采购意向仍待正式招标或成交结果验证。

上述信息的共同意义在于：高纯高铼酸铵需求具备公开预算和科研院所采购主体线索，但成交兑现弱于预算信号。从公开市场观察看，招投标数据只能作为需求跟踪依据，不能把采购公告简单等同于已成交。金属所第二批项目流标后，报告不再将其作为直接托底价格的证据；后续只有重新招标成功、成交结果明确或交付节奏落地，才能上调其对现货需求的验证权重。

六、技术进展与专利观察

技术端应区分“技术可行性”“工程化进展”和“市场成交”三个层级。4月信息更多属于前两类，暂不足以直接推导短期现货价格方向。

七、重点企业与项目跟踪

八、本月主要风险与条件性机会

1. 主要风险

• 高位价格若长期缺乏成交验证，可能阶段性压制补库节奏；若成交验证增强，则价格更容易向上再平衡。
• 国际公开参考价若回调，可能影响国内市场心理价位，尤其是高位报价阶段的询盘接受度。
• 回收项目若超预期形成连续出货，部分高纯中间品价格中枢可能边际调整。
• APR整品价格与USD/kg Re含铼价格若混用，可能造成市场报价口径误差；涉及跨境比较时应先统一到含铼量或整品重量口径。
• 高纯APR招采若继续流标、废标、结果异议或交付延迟，可能削弱短期需求侧锚点；若后续重新采购并成交，则再上调高纯需求验证权重。
• 新兴应用若认证或商业化进展慢于预期，可能延后高附加值需求兑现。

2. 条件性机会

• 国产回收与高纯提纯体系若形成稳定产出，有助于改善供应结构和成本预期。
• 医疗、增材制造、半导体、高端粉末等方向若出现认证或订单节点，可提升高附加值产品空间。
• 高纯铼粉、高铼酸铵和定制化粉末需求若能形成复购，有助于改善产品结构。
• 公开采购和科研需求线索可用于跟踪高纯中间品需求连续性。

九、下一阶段重点跟踪事项

十、结论与市场展望

1. 市场节奏展望

5月市场节奏预计仍以高位偏强整理为主。若国际参考价延续高位、公开采购需求继续出现、且国内样本价未明显松动，市场价格中枢仍具上移弹性。

2. 价格口径展望

价格口径展望仍偏积极，但高纯需求兑现需要重新验证。标准品价格宜参考国内样本价、实际成交与库存状态；高纯产品、小批量定制和特殊规格仍具备加工、检测、可追溯和技术服务溢价基础，但金属所第二批项目未成交后，高纯产品价格接受度应继续观察重新采购结果和实际成交。

3. 应用结构展望

应用结构上，高温合金、催化剂、高纯科研材料、医疗同位素、增材制造和半导体材料共同构成中长期需求框架。短期价格仍主要由现货成交和供应节奏决定，但高附加值应用扩展有助于支撑中长期价格中枢。

4. 公开需求跟踪

后续公开需求建议重点跟踪：

• 高纯高铼酸铵公开招采是否出现重新招标、拆包采购、规格/交付条件调整、结果公告或后续采购意向。
• 科研院所、催化材料、高温合金和高纯粉末领域是否继续释放预算和项目需求。
• 回收与提纯项目是否披露稳定产出、认证或工程化节点。
• 国际公开参考价和APR评估口径是否继续维持高位。

附录

数据来源：上海有色金属网、CBC金属网、百川盈孚、Strategic Metals Invest、新浪财经、东方财富网、政府采购公告

免责声明：本报告基于截至2026年5月6日的公开信息整理，仅供市场研究和行业交流参考；后续若价格、项目进展或统计口径发生变化，应同步复核并更新。