铼博士2026年9月上半月 铼市场总结报告

一、本阶段核心结论摘要

1. 铼的副产供给约束与战略稀缺属性继续构成价值判断的基础，本期英国定向合规制度为铼的流通可追溯性增添了新的制度坐标。 英国于2026年9月7日制定 S.I. 2026/983、9月8日提交议会，相关安排将于9月29日生效；法规 Schedule 1C 商品编码8112列示铼及其制品、废料和碎料，按附表和编码所列材料形态适用于英国—伊朗制裁关联交易，通过提高归类、许可审查与合规门槛强化关键材料流通的可追溯性，对铼的市场意义首先体现为中长期稀缺性估值和产业链安全预期。同期，美国众议院通过矿业许可协调法案、USGS 恢复含铼潜力地区的航空地球物理调查，分别从许可效率与资源数据基础两个维度抬升关键矿物治理的制度密度；国内资源治理发布亦延续共伴生资源综合提取的正向传导。

2. 国内四类产品呈一涨三落的窄幅分化，铼粉小幅上行，其余三类温和回落，为后续成交修复与价值重估保留空间。 2026年9月1日至15日共11个有效样本日，9月15日期末样本均价为：铼粉44,209元/千克（较期初+50元/千克、+0.11%），高铼酸铵23,952元/千克（-100元/千克、-0.42%），铼粒44,609元/千克（-200元/千克、-0.45%），铼板48,840元/千克（-450元/千克、-0.91%）。四个品种阶段调整幅度均在1%以内，未出现全品种同步重定价；国内价格为公开样本价，不等同于全市场实际成交价。

3. 医疗同位素继续是本期最接近应用兑现的高附加值方向，两项铼-186纳米脂质体临床研究登记维持招募状态，为中期应用验证提供坐标。 预计入组不等于实际入组或给药；实际入组与给药、同位素供应量、GMP放行批次、临床终点和商业许可是后续兑现坐标。

4. 工程研究为高温测量、电子器件和催化方向提供新的验证坐标。 本期公开的钨铼热电偶、超导铼电沉积和铼催化有机合成三项研究，分别在极端测温工程参数、台架放大问题识别和含铼催化场景扩展上取得可复核进展；产品定型、客户认证、制造批次和订单决定这些成果的商业权重。

二、本阶段市场价格回顾

1. 国内价格：一涨三落窄幅分化，铼粉保持小幅正增长

国内价格采用上海有色金属网样本价，规格统一为铼粉99.99%、高铼酸铵99.99%、铼粒99.99%和铼板99.99%毛坯板。统计覆盖2026年9月1日至15日，共11个有效样本日、44条样本记录；9月5日、6日、12日、13日未返回样本，不作补值。价格表采用9月15日期末样本均价，阶段区间价按百位取整展示，与正文和走势图口径一致。

本期价格结构呈清晰的窄幅分化。铼粉期末较期初增加50元/千克，期间多次涨跌交替，整体保持高位整理；高铼酸铵自9月2日起进入23,952—24,002元/千克的窄带运行，9月11日后连续样本日维持在23,952元/千克；铼粒和铼板分别在9月11日与9月15日出现单日百元级调整，但本期累计变化均未超过1%。中间品与金属形态没有形成同步下修，当前报价结构为后续由连续回升样本和公开成交验证推动的价格修复保留了明确坐标。

需要说明的是，本期国内样本为公开报价样本，不等同于实际成交中枢；报告期内公开成交信息尚不足以验证样本价对应的实际交易水平。

2. 国际价格：零售参考与复合资产分层观察

Strategic Metals Invest 的7,283.30美元/千克在本期保持稳定，反映海外零售端价格氛围，不进入国内工业价格序列。USGS 年度均价显示2025年国际统计中枢与当前海外零售参考价处于不同口径层级，两者分列呈现，不作同口径涨幅推导。经销报价、复合资产篮子、元素样品和加工品起售价与工业批量现货属性不同，本期均不作为国际工业成交锚点。

RARE每份对应固定重量的五金属篮子：铪10克、铼10克、铟25克、氧化钕150克和氧化镨150克。上述286.03 USDC/RARE为报告期末指定交易池的状态参考价，按当时链上记录计算，以USDC计价。

三、供给与回收动态

1. 本期供给观察：现实供给无新增量化变量，副产链母金属波动提供间接信号

报告期（2026年9月1日至15日）内，主要铼生产与回收主体未披露新的铼产量、处理量、投产或出货数据，现实供给基线未发生可核验的状态迁移。铼主要作为铜钼矿钼精矿焙烧的副产品回收，供给弹性天然受母金属生产节奏约束，这一结构特征决定了铼的短期供给难以脱离铜钼链条独立扩张。

本期供给观察新增的一条可核验信息来自母金属链：据 SMM 9月9日报道，Codelco 2026年上半年钼产量为6,500吨，2025年同期为7,600吨，同比下降14.5%。该信息属于 B 级行业媒体归属的母金属链间接观察，截至报告生成日，企业公开业绩材料尚未列明含铼精矿去向、铼品位和下游加工量，钼产量变化对铼供应的影响仍取决于这些环节的实际运行情况。后续若企业披露含铼精矿量、加工装置处理量或铼回收率数据，可进一步量化其对副产铼供应的实际传导。

2. 回收供给：本期未形成新的量化放量披露

本期国内铜冶炼污酸、烟尘及钼加工伴生铼回收环节的新增产量与产能，尚未获得企业公告、验收文件或监管文件的量化披露；连续运行、回收率和商品化外售将决定现有工程项目的现实供给意义。全球回收与深加工链条的组织整合仍在推进，但铼绝对产能、实际产量、回收原料量和商品化出货等关键量化字段尚未披露，不改变当前1—12周现实供给判断。

四、下游需求与应用变化

医疗同位素：登记维持招募，提供中期临床验证坐标

ClinicalTrials.gov 历史版本显示，Plus Therapeutics 申办的铼-186纳米脂质体研究 NCT07098806 于2026年9月3日提交、9月9日发布更新，状态为招募中（RECRUITING），登记分期 Phase 1/2，预计入组24人，尚无结果数据；NCT07061626 于9月9日提交、9月11日发布更新，状态为招募中，登记分期 Phase 1，预计入组56人，尚无结果数据，其9月3日版本已记录招募状态。上述登记更新说明两项研究的临床路径仍在公开登记体系中推进，但预计入组不等于实际入组或给药；截至报告生成日的公开登记未列明实际入组人数、首例或累计给药、铼-186供应量、GMP放行批次、临床终点、监管批准或商业销售，因此本期不将其计为新增铼采购或短期现货需求变量。

五、行业动态与政策信号

1. 行业动态

2026年9月11日，自然资源部在2026中国国际矿业大会上发布《中国矿产资源报告2026》（据国家林业和草原局政府网同日转载《中国自然资源报》报道）。报告概述了矿产资源法及其实施条例、找矿突破、绿色开发和共伴生资源综合提取等方面的进展。该发布提供了国内广义资源治理与共伴生资源综合利用的制度背景，其市场意义在于资源治理机制的正向传导：矿产勘查、绿色开发与共伴生资源综合提取制度的持续推进，为战略性矿产资源的全链条统筹和供应安全提供支撑，对铼等共伴生稀散金属的中长期资源安全与稀缺性估值形成正向基础。后续若出现涉及铼或共伴生铼综合利用的量化安排、专项目录或项目落地，将构成更直接的产业催化。

报告期内，公开渠道未见新的可核验铼行业企业并购、产能投产或重大项目状态迁移；本期行业环境的主要增量来自上述国内资源治理发布，以及英国、美国围绕关键材料合规与矿业许可的制度动作和美国资源调查安排，共同形成中长期供应链安全的制度与数据支撑。

2. 政策与关键矿物属性：英国定向合规制度列示铼，美国许可协调与资源调查同步推进

英国于2026年9月7日制定《2026年第983号法规》（S.I. 2026/983）、9月8日提交议会，相关安排将于9月29日生效；法规 Schedule 1C（Graphite and relevant metals）第65页商品编码8112列示铼及其制品、废料和碎料，英国政府同日发布的 NTE 2026/18 列明相关附表及贸易、许可审查范围。该制度作用于英国—伊朗制裁关联交易，按附表和商品编码所列材料形态适用，通过提高相关交易的商品归类、许可审查与合规门槛，强化关键材料流通的可追溯性；对铼的市场意义首先落在中长期稀缺性估值和产业链安全预期。后续若出现铼制品归类细则、许可审查案例、执法记录或量化贸易变化，将构成更直接的政策催化；适用范围限于英国—伊朗制裁关联交易及编码8112所列材料形态。

美国众议院于2026年9月2日以218票赞成、201票反对通过 H.R. 1501（Clerk Roll Call 294）；众议院通过文本第2节将 mining、mineral processing 纳入 FAST Act covered project 定义。许可协调框架有助于提升矿业和矿物加工项目推进效率、强化关键矿物供应链多元化预期，对铼的传导层级主要位于中长期资源安全与稀缺性估值。后续若参议院和总统程序完成、实施指引出台或具体含铼项目进入许可协调清单，将构成更直接的产业链催化。

USGS 与新墨西哥州地质与矿产资源局于2026年9月9日宣布恢复新墨西哥州南部和中部的 Earth MRI 低空飞机和直升机航空地球物理调查，调查自3月开始、计划延续至10月中旬，原文列示的区域潜在矿种包括铼。该安排强化关键矿物资源数据基础和勘查靶区识别能力，对铼的传导层级主要体现为中长期资源安全预期；后续若披露铼异常、靶区、品位、资源量、经济性或开发主体，将形成更直接的资源端催化。

六、技术进展与工艺观察

本阶段可确认的技术进展集中在三项本期公开论文：钨铼热电偶给出了不确定度、响应时间、峰温和压力等工程试验参数，使极端测温应用更接近可验证坐标；超导铼电沉积开始处理放大过程中的流体动力学、电流分布和镀液老化问题；铼催化 α-烷基化则扩展了含铼催化的研究边界。现阶段这些成果仍以研究活跃度和工程验证深度为主，只有在公斤级或连续化放大取得进展、第三方性能与客户认证得到验证，并形成制造批次或商业订单后，才会升级为可量化供需变量。

七、重点企业与项目跟踪

除上述本期新增公开坐标外，Molymet、Codelco/Molyb、6K Additive、Amaero 及国内铜冶炼污酸与钼伴生回收主体在本阶段均未披露新的铼相关产量、产能、订单、出货或项目状态迁移，其既有供给与能力基线维持不变；未来含铼产销量、回收率、连续运行与商品化出货披露，将决定这些主体的现实供需影响。

八、本月主要机会

• 价格结构分化中的修复机会。 本阶段国内四类产品呈一涨三落、调整幅度有限，未形成全品种同步重定价；中间品与金属形态的分化为后续由连续回升样本和公开成交验证推动的价格修复留下清晰坐标。
• 医疗同位素应用的中期兑现机会。 两项铼-186纳米脂质体临床研究登记维持招募，高附加值应用验证路径仍在推进；随着实际入组与给药、GMP放行批次、同位素供应和商业许可获得明确披露，医疗方向有机会由中期验证升级为可量化需求兑现。
• 英国合规制度带来的稀缺性估值强化机会。 商品编码8112列示铼及其制品、废料和碎料，适用范围限英国—伊朗制裁关联交易；合规审查与流通可追溯要求的抬升强化铼的战略材料属性，后续归类细则、许可审查和执法进展将决定催化强度。
• 美国关键矿物制度与资源数据的长期重估机会。 矿业和矿物加工许可协调，与含铼潜力地区资源调查分别从项目推进效率和勘查数据基础两端提高战略矿物治理密度；立法程序落地及铼异常、品位、资源量披露将构成后续价值重估催化。
• 工程研究扩展应用边界的机会。 极端高温测量、超导铼电沉积和铼催化有机合成分别从高温测量、电子器件和催化合成方向拓宽应用坐标；在第三方验证、放大批次和客户认证取得进展并获得订单后，可转化为高附加值细分市场的需求增量。

九、下一阶段重点跟踪事项

十、结论与市场展望

2026年9月上半月，铼市场在“供给约束结构延续、制度坐标加密、高附加值应用验证推进”的组合中运行。供给端，现实供给依附少数铜钼副产节点的结构未发生可核验的状态迁移；本期母金属链产量同比下降的行业媒体报道进一步凸显副产结构下供给扩张的被动性，国内回收与海外深加工环节的工程能力向现实供给的转化，仍取决于产量、处理量、回收率与出货等量化数据的披露节奏。

价格端，四类产品本阶段调整幅度均在1%以内，铼粉小幅上行，高铼酸铵、铼粒、铼板温和回落，未演变为全品种同步重定价。高铼酸铵在9月11日后连续样本日维持同一水平，回落斜率放缓；若后续出现连续回升样本并获得公开采购结果印证，价格修复路径将更加清晰。

政策与资源端，英国定向合规制度在商品编码8112项下列示铼及其制品、废料和碎料，美国众议院通过矿业许可协调法案，USGS 资源调查将铼列入区域潜在矿种，三项本期事件共同抬升铼所在的战略矿物治理密度，传导层级主要落在中长期稀缺性估值与产业链安全预期；合规细则与归类落地、立法后续程序和资源数据成果是未来直接催化的观察坐标。

需求与应用端，两项铼-186临床研究登记维持招募状态，使医疗同位素保持为最接近中期兑现的高附加值应用方向；极端高温测量、超导铼电沉积和铼催化有机合成的本期研究进展拓展了应用验证边界。公开采购成交及履约数据的披露将决定短期需求验证强度。产业支撑已经形成多层坐标，真实成交、工程化兑现和制度细则落地将推动其向现实价值转化。

附录

1. 本期变量分级

2. 价格口径说明

• 国内价格采用上海有色金属网同口径样本价，样本期2026-09-01至2026-09-15，共11个有效样本日、44条样本记录；9月5日、6日、12日、13日未返回样本，不作补值或前向填充。
• 价格表、正文和走势图统一使用9月15日期末样本均价，取整数展示；阶段区间价按百位取整；不展示阶段样本均价。
• 国内产品名称统一为铼粉、高铼酸铵、铼粒、铼板（99.99%毛坯板）。
• 海外零售参考价、经销报价、年度均价与国内工业样本价分口径呈现，互不替代；Indigo 页面每千克字段与订单总价、每盎司、每磅字段冲突，不采用冲突字段。
• 样本价为公开报价样本，不等同于全市场实际成交价；公告量、框架量和询价不计作成交量。

3. 数据来源

• 国内价格样本：上海有色金属网，样本期2026-09-01至2026-09-15；浙江铼核历史价格，共11个有效样本日、44条记录。
• Strategic Metals Invest 铼私人投资者零售参考价（截至2026-09-15）：https://strategicmetalsinvest.com/rhenium-prices/
• RARE复合资产篮子：Metals.io 篮子构成；RARE发行方说明；DackieSwap V3 指定RARE/USDC池；2026-09-15期末区块53,417,046；9月1日最近一笔交换。期末池状态价按该历史区块计算，币种为USDC。
• Indigo Precious Metals 铼粒经销商最低订单报价（2026-09-15）：https://www.indigopreciousmetals.com/rhenium.html
• USGS《Mineral Commodity Summaries 2026》铼分册（2026-02-06）：https://pubs.usgs.gov/periodicals/mcs2026/mcs2026-rhenium.pdf
• 英国 S.I. 2026/983 法规原文（制定2026-09-07）：https://www.legislation.gov.uk/uksi/2026/983/pdfs/uksi_20260983_en.pdf
• 英国政府 NTE 2026/18（2026-09-08）：https://www.gov.uk/government/publications/notice-to-exporters-202618-iran-sanctions-amendments-effective-from-29-september-2026/nte-202618-iran-sanctions-amendments-effective-from-29-september-2026
• 美国众议院书记官 Roll Call 294（2026-09-02）：https://clerk.house.gov/Votes/2026294?Page=1
• GovInfo H.R. 1501 众议院通过文本：https://www.govinfo.gov/content/pkg/BILLS-119hr1501eh/html/BILLS-119hr1501eh.htm
• USGS 新墨西哥州航空地球物理调查公告（2026-09-09）：https://www.usgs.gov/news/state-news-release/media-alert-low-level-airplane-and-helicopter-flights-resume-scanning
• 国家林业和草原局政府网转载《中国自然资源报》：《〈中国矿产资源报告2026〉显示：我国矿产资源家底更厚实》（2026-09-11）：https://www.forestry.gov.cn/c/www/lcdt/688240.jhtml
• SMM 西语报道 Codelco 2026年上半年钼产量（2026-09-09）：https://news.metal.com/es/newscontent/104104331-flash-codelco-h1fy2026-molybdenum-output-falls-145-yoy
• ClinicalTrials.gov 登记 NCT07098806（历史版本1，发布2026-09-09）：https://clinicaltrials.gov/api/int/studies/NCT07098806/history/1 ；公开页：https://clinicaltrials.gov/study/NCT07098806
• ClinicalTrials.gov 登记 NCT07061626（历史版本2，发布2026-09-11）：https://clinicaltrials.gov/api/int/studies/NCT07061626/history/2 ；公开页：https://clinicaltrials.gov/study/NCT07061626
• AIP《Review of Scientific Instruments》（DOI 10.1063/5.0336968，2026-09-09）：https://pubs.aip.org/aip/rsi/article-abstract/97/9/094902/3404080/Tungsten-rhenium-thermocouple-for-temperature
• Springer（DOI 10.1007/s10800-026-02604-1，2026-09-12）：https://link.springer.com/article/10.1007/s10800-026-02604-1
• Synlett 铼催化论文（DOI 10.1055/a-2954-8207，2026-09-10）：Crossref 注册元数据（题名与日期）；Thieme 出版社页面。

4. 免责声明

本报告依据截至报告生成日已核验公开资料编制。趋势判断和情景分析不构成投资、交易、采购或法律意见；实际决策应结合最新合同条款、质量检验、交付条件及独立尽调。