铼博士8月上半月铼市场总结报告

一、本阶段核心结论摘要

1. 医疗同位素成为本阶段最清晰的高附加值应用变量。Cerenome于2026年8月14日披露，截至2026年6月30日，REYOBIQ ReSPECT-LM多次给药试验约完成三分之一入组，尚未观察到剂量限制性毒性；商业级制造放大、供应链强化和儿童脑癌项目站点启动同步推进。
2. 国内价格形成“中间品回落、金属形态持稳”的分化。8月3—14日，高铼酸铵样本均价下降500元/千克、2.02%；铼粉、铼粒和铼板期初期末样本均价保持稳定，为后续样本修复与价值重估保留观察基础。
3. 工程化回收与战略资源制度提供两条中长期支撑链。国内回收项目已形成设计能力、连续运行或试运行的分层证据；政策强化战略性矿产资源全链条协同、共伴生资源综合利用、储备和供应安全预警。

二、本阶段市场价格回顾

1. 国内价格

统计口径说明：统一采用上海有色金属网样本价。统计期为2026年8月3日至14日，共10个有效样本日；8月1日、2日、8日、9日和15日为周末且无样本，不据此延伸价格方向。区间价按百位展示，期末样本均价按整数展示。

高铼酸铵调整呈阶梯式展开：8月3—6日样本均价为24,795.04元/千克，8月7日和10日降至24,695.06元/千克，8月11—13日进一步降至24,395.12元/千克，8月14日收于24,295.14元/千克。

三类金属形态样本均价同期保持稳定，说明本阶段公开样本的调整集中于高铼酸铵，而非全品种同步重定价。锁定样本可以确认“一跌三稳”的方向，但不足以单独解释回落原因。

若后续高铼酸铵出现连续同口径样本回升，并获得新增公开成交或履约信息印证，价格修复路径将更为清晰。

2. 国际价格

Strategic Metals Invest的7,283.30美元/千克反映海外私人投资者零售环境，客户类型、包装、税费和交付条件不同于工业批量交易，不进入国内工业成交主序列。

RARE是固定重量复合资产，每枚包含10克铼、10克铪、25克铟、150克氧化钕和150克氧化镨；报告期最后一笔实际成交约288.92 USDC/RARE，成交后池价约286.02 USDC/RARE。

三、回收供给：8月上半月无新增量化披露

2026年8月1—15日，公开渠道暂未见新增、可核验的铼回收实际产量、原料处理量、回收率、产品纯度、外售量或买方等量化披露。现有项目仍以报告期前已披露的设计能力、连续运行或试运行状态为主，尚不足以确认本阶段形成新的现实供应增量。

国内项目已积累一定工程化基础。赛恩斯此前披露吉林紫金铼回收生产线设计能力约2吨/年高铼酸铵、投资约520万元，并披露吉林紫金与黑龙江紫金项目连续稳定生产；洛阳钼业此前披露中国区铼回收进入试运行。上述信息分别反映设计能力、运行状态和工程验证进度，但尚未闭合实际产量、批次纯度、回收率、外售比例、买方和成本等关键字段。

四、下游需求与应用变化

Cerenome于2026年8月14日披露，截至2026年6月30日，REYOBIQ ReSPECT-LM多次给药试验（NCT07098806）约完成三分之一入组，尚未观察到剂量限制性毒性；同时继续推进商业级制造放大和供应链强化。

ReSPECT-PBC（NCT07061626）首个研究中心Lurie Children’s Hospital已启用，首次给药预计在2026年第三季度。若后续披露首例给药、GMP批次放行、铼-186供应量或供应合同，可进一步量化医疗同位素对铼需求的拉动。

航空航天、高温合金、石化催化、电子和氢能仍是铼的重要应用方向。当前价格修复和需求重估的现实抓手，首先是新增采购结果与履约，其次是医疗同位素制造批次和高端应用商业订单。

五、行业动态与政策信号

1. 行业动态

2026 SNO/ASCO CNS Metastases Conference于8月13—15日举行，Cerenome围绕ReSPECT-LM重复给药的药代动力学与药效学评估设置海报交流。会议活动提升了铼-186在中枢神经肿瘤治疗方向的专业讨论度；其市场价值将由后续临床数据、制造批次和监管节点逐步验证。

2. 政策与关键矿物属性

对于副产属性突出、供给弹性有限的铼，政策传导首先体现在战略资源保护、合规供应链和综合利用能力建设，进而支撑中长期产业链安全预期与稀缺性估值。未来若目录、储备采购、海关规则、配套细则或量化项目安排明确覆盖铼、铼化合物或含铼材料，将构成更直接的价值重估催化。

六、技术进展与工艺观察

技术价值评估继续遵循“实验室路线—工程验证—客户认证—商品化交付”的成熟度阶梯。论文和专利用于识别潜在路线，稳定放大、批次一致性、成本、客户验证及订单决定其能否升级为可量化需求或供给变量。

下一阶段重点观察含铼材料路线能否补齐公斤级或连续化数据、第三方性能验证、产业合作与商业订单；铜钼副产回收则需补齐装置处理量、实际回收率、产品纯度、连续运行和外售数据。

七、重点企业与项目跟踪

八、本月主要机会

• 高铼酸铵调整后的样本修复。中间品回落而三类金属形态持稳，为后续由连续样本、新成交与履约验证推动的价格修复留下空间。
• 医疗同位素由临床执行走向制造准备。Cerenome本阶段更新构成高附加值应用中最接近中期兑现的组合信号。
• 铜钼副产回收的工程化放大。实际产量与外售数据闭合后，国内回收项目有望提升供应链自主性。
• 战略资源政策持续完善带来的长期价值重估。近期相关政策强化资源保护、综合利用与合规供应链建设，为铼市场长期向好提供制度基础。

九、下一阶段重点跟踪事项

十、结论与市场展望

2026年8月上半月，铼市场呈现“供给约束延续、金属形态持稳、中间品调整、应用验证前移”的组合特征。

价格端，高铼酸铵样本均价在8月3—14日下调2.02%，但铼粉、铼粒和铼板期初期末样本均价保持稳定。分化没有演变为全品种同步重定价，为后续由连续样本、新成交与履约带动的修复提供明确坐标。需求端，Cerenome本阶段披露的临床执行与商业级制造准备，使铼-186医疗应用更接近可验证的中期兑现；供给端，国内回收项目积累的工程能力构成潜在自主供应弹性。

下一阶段的价值重估路径将由价格连续性、公开采购结果与履约、医疗同位素制造批次以及副产回收实际产量共同决定。在核心事实期2026年8月1—15日、国内价格样本截至8月14日、公开信息状态核验截至8月15日的边界下，产业稀缺性与高附加值应用继续支撑中长期价值，成交修复与工程化兑现将决定下一阶段重估斜率。

附录

数据来源：上海有色金属网样本价（2026-08-03至2026-08-14）；Strategic Metals Invest: Rhenium Prices；Metals.io: Strategic Metals Basket；Etherlink RARE/USDC池；USGS, Mineral Commodity Summaries 2026；Cerenome 2026年第二季度业绩与业务更新；ClinicalTrials.gov NCT07098806、NCT07061626；Cerenome 2026 SNO/ASCO会议预告；国家行政法规库：《中华人民共和国矿产资源法实施条例》。

免责声明：本报告基于截至相应统计时点可获得的公开资料编制，样本价格、零售参考价和复合资产报价具有不同统计属性与适用范围。报告中的趋势判断和情景分析不构成投资、交易、采购或法律意见；实际决策应结合最新合同条款、质量检验、交付条件及独立尽调。